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飞天诚信:本土身份认证产品龙头厂商

2019-10-09 14:36:43 | 来源: 烘焙

报告摘要:

国产身份认证信息安全产品领域的开拓者和领导者公司专注于身份认证信息安全产品的研发和生产。公司创立于1998年,专注于以身份认证为核心的信息安全产品的研发、生产、销售和服务,一直是国内该领域的开拓者和领导者。公司围绕FT-COS智能卡操作系统已经形成包括USBKey、软件加密锁、OTP动态令牌、智能卡及其读写器等四大系列产品在内的丰富产品线。公司产品应用于网上银行、证券交易、电子政务、电子商务等诸多领域。

身份认证信息安全市场前景广阔,国内厂商大有可为身份认证是信息安全防护第一关口,具备重要地位。下游行业网络安全建设推动身份认证信息安全市场持续增长。身份认证信息安全行业的下游行业目前主要以银行业为主,现已逐步发展到证券、工商税务、电子政务、电子商务、企事业OA/VPN系统、第三方支付、移动支付、云计算、IC卡等众多领域。随着网上银行的推广和发展以及其他信息系统安全性要求的提高,身份认证市场将面临市场增长需求。预计到2015年国内USBKey将达到1.8亿支左右,市场规模约50-60亿元。考虑银行业外的其他行业需求,目前OTP动态令牌产品国内市场容量5-6亿元左右。未来,随着OTP动态令牌市场应用的逐步增加,其市场规模将进一步扩大。

国产身份认证信息安全产品龙头厂商公司技术研发实力雄厚,参与多项国家标准的制定。公司一贯重视技术与产品的创新。截至2013年末,公司已获授权的专利共560件(境内523件,境外37件),其中发明专利383件(境内346件,境外37件)。此外,公司积极参与USBKey技术、密码钥匙技术等国家信息安全产业标准的制定工作,保持行业内的技术优势。

公司产品竞争力较强,持续保持高速增长。公司凭借USBKey产品先进的技术水平、稳定的质量、众多的应用案例和周到的售后服务,陆续获得了农业银行、工商银行、中信银行、民生银行和华夏银行等多家银行的产品选型入围资格,并巩固了其供应商地位;公司持续的技术研发投入,USBKey产品不断更新换代和系列化工作,确保了USBKey产品应用范围的不断扩大和市场竞争力的巩固和提升。

盈利预测与投资建议我们预计公司2014-2016年实现营业收入分别为12.08亿元、17.15亿元和20.53亿元,实现净利润分别为2.88亿元、4.06亿元和4.82亿元。我们认为公司合理估值对应2014年20-25倍市盈率,市值对应56-72.5亿元。

风险提示对重大银行客户的依赖风险;技术替代与替代风险。

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